南华视点20200121
作者:南华研究来源:发布时间:2020-01-21 18:38:05

品种

重要资讯及点评

简评及策略建议

板   块

2019六六之家_[官网入口]年12月中国电解铜产量为80.55万吨,环比增长0.83%,同比增长5.77%,年度累计产量为894.47万吨,累计增长2.41%。1月中国电解铜产量或将回落,但同比去年基本持平。

中美签署第一阶段经贸协议,叠加12月中国经济数据表现较好,宏观利好逐渐兑现。而且春节期间,冶炼厂开工率保持高位,但需求明显减弱,导致市场短期出现供大于求,国内累库的可能性较大,因此铜价存在回调的压力。但中长期来看,TC和硫酸价格下滑导致冶炼厂生产压力加大,未来联合减产的可能性较大,而且12月房屋竣工面积累计同比增速转正,利好地产后周期行业,铜需求预期好转。六六之家_[官网入口]因此预计铜价中长期仍有上行空间。六六之家_[官网入口]策略上,建议短期谨慎为主,中长期逢低布局多单。

云南神火铝业一期15万吨产能、云铝鹤庆溢鑫二期21万吨产能相继通电投产,预计春节前后,产量得到释放,给予供应端一定压力。

宏观上,2019年中国GDP增速为6.1% 符合预期,中美于115号正式签署第一阶段经贸协议,宏观情绪回暖;成本端,本周氧化铝价格小幅上涨,市场成交情况冷淡,且预计下游价格将保持持稳,在供需疲弱的情况下,对电解铝成本端支撑有限;供应端,本周传出云南神火停止启槽消息,据百川盈孚了解是用电负荷的问题,目前在跟供电局协商增加负荷,且预计节后大批量启动电解槽;需求端,最新铝锭社会库存65.1万吨,相比上周四增加2.1万吨,当前累库已开始,下游加工企业已进入春节放假模式,且目前在途货源较多,若无雨雪天气影响西北地区发运,春节期间或将大幅累库。多头资金离场,沪铝小幅回调。临近春节,建议观望为宜。

 

SMM 调研,1 13 —1 17 日五省铅蓄电池企业周度综合 开工率为 48.87%,较上周环比下降 5.31%

铅整体供需平衡预期为过剩,相对偏空。当前国内消费依然保持清淡,供应上随着国内加工费稳步走高,炼厂生产利润有所修复,加之当前再生铅企业仍有一定的生产利润,国内供应端呈现较大压力。同时,随着铅价持续走低,再生铅利润收缩,原生再生价差收窄,原生铅供应上,由于全年生产稳定,年底冲量预期较低,整体看供应压力没有进一步增加,短期内铅价止跌企稳,整体运行依然以区间震荡为主。

社会库存:截至1月3日,SMM 七地锌锭库存总量为 10.75万吨,较 12 月 30 日下降 1800 吨,较 12 月 27 日下降 6900 吨。

保税区库存:截至1月3日上海保税区锌锭库存7.52万吨,较上周

增加1100吨

宏观上,中美签署第一阶段经贸协议,叠加12月中国经济数据表现较好,宏观利好逐渐兑现。基本面看,临近春节,1月中旬大部分下游企业停产放假,需求逐渐减少,下游消费疲软,预计将进入传统的节前累库期。保税区锌锭库存在7.5万吨附近,进口亏损有所收窄,甚至出现盈利。LME结构由contango转为小back,供应端压力犹存,短期或有反弹,但高度有限。

据Mysteel统计,2020年1月3日当周港口镍矿库存1647.25万吨,较上周增加23.2万吨。(13港库存)

受武汉新型冠状病毒事件发酵影响,有人以此类比2003年非典,风险资产普遍大跌,但实际造成的影响有待考证。基本面方面,镍二季度仍有短缺预期在,中期,供需方面依旧看多镍。但目前冠状病毒对经济的造成的损失未知,建议暂时观望,可待恐慌情绪释放后做多镍。 

不锈钢

库存方面:据Mysteel,上周无锡佛山两地300系库存28.17万吨,环比增加2.03万吨。

临近春节,上周不锈钢现货市场较为平稳,无锡北海诚德现货价格未变,为 14000/吨,目前SS2006六六之家_[官网入口],小幅贴水现货,基差较为合理。SS2006定价较为合理。钢厂利润方面,传统工艺,外采镍铁,钢厂处于盈亏平衡附近。预计本周SS2006震荡为主,操作上继续建议结合基差情况,低吸为主,注意及时止盈。套利方面:正套为主。

螺纹

据中国钢铁工业协会统计数据显示,20201月上旬重点钢铁企业钢材库存量为1050.22吨,旬环比增加96.97万吨,上升10.17%。20201月上旬重点钢企粗钢日均产量196.78万吨,旬环比增加8.5万吨,增长4.52%。

当前高炉利润水平较前期高点已有明显下滑,长流程钢厂基本维持目前生产,增产动力不强,由于卷螺利润比较接近,导致部分地区铁水回流至卷板,电炉企业利润亏损叠加年休开工率也明显下滑,造成螺纹产量加速回落。终端采购明显放缓,季节性淡季特征较为显著,整体需求回落速度略超预期,供需明显宽松,库消比上升较快。库存累积幅度较历史同期偏高,短期来看螺纹供应仍会有小幅下滑,但需求大幅回落仍将加速库存累积,市场有价无市,临近春节市场氛围明显趋缓,节前或将维持区间震荡。

热卷

国家统计局最新数据显示,12月挖掘机产量28720台,同比增加13%2019年全年,挖掘机产量266299台,同比增14.7%

随着12月之后板材利润的快速回升,造成钢厂铁水重新回流板材,上周热卷产量有所增加,长流程板材生产利润持续良好,节前供应或将趋于稳定。12PMI持稳,新订单指数连续两个月位于临界点之上,表明制造业市场需求继续增长。挖掘机销量较同期上涨,预计明年将迎来挖掘机更新换代高峰期,叠加基建向好,需求或将稳中有升。商务部进一步稳定汽车消费,推动传统汽车向新能源汽车方向转变。近期市场资源到货增加,但下游需求较强,库销比并无出现显著回升。短期热卷表观需求相对好于螺纹,但随着春节市场氛围放缓,节前或将继续维持震荡走势。

铁矿

1/13-1/19,澳洲巴西铁矿发运总量1561.1万吨,环比上期减少46.5万吨,澳洲发货总量1178.0万吨,环比减少52.9万吨,澳洲发往中国量986.0万吨,环比上周减少104.1万吨。巴西发货总量383.1万吨,环比上期增加6.4万吨。

钢厂节前补库超预期,库存可用天数从25天上升至38天。目前来看,钢厂炉料冬储基本告一段落,现货成交趋于回落。本周澳洲发往中国的量持续较大幅度的回落,减量主要受热带气旋影响,港口维护关停;巴西发运略有增量,VALE受PDM港口检修叠加雨季影响,综合发运季节性特征来看,预计发运一季度普遍低位运行。到港量小幅增加,主要受高品澳洲增量带动。目前钢厂库存已经处于相对高位,冬储补库需求进入尾声,叠加基差中性,节前盘面或将继续维持震荡走势

焦煤

焦煤价格持稳运行,山西多数地方矿已放假,部分放假较晚煤企也已提前对大客户锁单锁量,节前订单仍在发运中,预计焦煤价格暂稳运行。

澳煤进口配额重新放开,蒙煤通关量回升。临近年底煤矿安全检查较多,同时部分煤矿开始停产放假,供应偏紧。需求端,焦企开工率高位,下游补库较为积极。短期看焦煤供应收缩,焦企利润良好下节前有所补库,供需格局较好,盘面震荡偏强为主。但下游补库整体接近尾声,需求增量有限,且年后内煤逐步复产及进口煤冲击下,盘面上方空间不大。

焦炭

Mysteel山西煤焦市场讯:今日焦炭市场持稳运行,第四轮提涨仍未落地,看稳情绪增多。焦企开工基本与前期持平,目前以出货为主,发运积极性较高,临近春节假期运输车辆减少,运费有所上涨。下游钢厂采购需求良好,多数维持按需采购,部分钢厂补库需求仍在;港口集港意愿不强,库存继续下降。总体来看,节前焦炭价格多维持稳定。

高炉开工小幅回落,运输好转下钢厂焦炭到货较好。港口价格持稳,贸易商采购仍较为谨慎,囤货积极性较差,同时在钢厂采购下港口库存持续下滑。焦企开工小幅回升,焦炭供需紧平衡,发运加快下库存小幅下滑。短期看目前终端需求淡季,汽运恢复下,钢厂库存开始回升。补库接近尾声,力度有限。同时投机性需求一般,焦钢利润合理,现货继续提涨压力较大,盘面震荡为主。

玻璃

截至12月,房屋竣工累计面积95942万平方米,累计同比增加2.6%,是自201711月以来首次正增长。

根据隆众资讯,上周全国样本企业总库存为2330.12万重箱,环比增长11.22%,同比下降2.21%

浮法玻璃全国平均价格1618.83/吨,环比下降0.05%,同比上涨3.66%。大部分下游加工企业已停工,整体需求减弱明显。企业为促进出库,出台一定的促销政策,同时又对后市持乐观态度,促销幅度加大概率较小,挺价运营的态度增强。主力合约开盘1505,最高1505,最低1493,收盘1495,较前一交易日收盘价跌10,涨跌幅-0.66%。今日期价回落至1500以下,预计期价仍将高位震荡,节后若去库速度良好则继续尝试逢低做多。

纯碱

上周纯碱库存58.53万吨,环比下降8.58万吨。其中轻质碱库存20.7万吨,环比下降6.59万吨,重质碱库存37.83万吨,环比减少1.99万吨。周内整体开工率82.61%,环比下调0.62%

纯碱价格平稳,供需无明显变化。整体来看,纯碱行业去库速度良好,但是节前下游备货进入尾声。贸易商采购囤货意愿不高。纯碱装置暂时维持较高开工率,轻重库存均有下降。主要关注大型制碱厂落实限产的进度。主力合约开盘1668,最高1674,最低1655,收盘1655,与前一交易日收盘价下跌12, 涨跌幅-0.72%。纯碱期价自高点回落,反应市场对于限产信心减弱,可尝试轻仓试空。。

贵金属

白银

昨两枚火箭弹击中美国驻巴格达大使馆附近,特朗普称希望参议院停止弹劾指控,特朗普同意暂缓对法国征税。昨美股指继续走强,黄金小幅上涨,今天白天黄金冲高回落。

晚间关注经济数据,预计晚间黄金可能继续回落,建议多单清仓。

黄金

昨两枚火箭弹击中美国驻巴格达大使馆附近,特朗普称希望参议院停止弹劾指控,特朗普同意暂缓对法国征税。昨美股指继续走强,白银震荡,今天白天白银冲高回落。

晚间关注经济数据,预计晚间白银可能继续回落,建议多单清仓。


页面底部区域 foot.htm